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最近总是买买买的灰度比特币信托是什么
Original
刘教链
刘教链
2023-01-12
收录于合集
#随笔
550 个
#比特币
309 个
#灰度
4 个
(图片来源于网络)
1
灰度
简单讲,灰度(Grayscale Investment, LLC)是一个美国的资管公司。2013年,灰度搞了一个经过美国证监会SEC许可的信托产品叫做灰度比特币信托。2015年,信托在合规场外美股交易所OTCQX挂牌,股份代号GBTC。至今年9月份,灰度比特币信托管理的比特币资产价值已高达约48亿美元。
启动于2013年9月25日的灰度比特币信托计划,限合格投资者参与,最低投资额5万美元起步,年费2%(百分之二)以美元计价、以比特币按日收取,历史回报率超过70倍。2017、2018、2019连续三年入选“OTCQX 50佳”。
2
卖点
在灰度的产品介绍材料里,对比特币和数字货币的特点进行了如下描述:
一、价值存储。该性质与物理资产比如贵金属很类似。
二、全球交易网络。
三、全球分布式账本,可实时记账并结算。
“基于上述特点,数字资产也许有潜力同时抗通胀和增值。”灰度这样总结。
另外加上数字资产规模尚小,与其他资产相关性低,灰度展示了在投资组合中配置少量比例(1-5%)的数字资产即会对增值回报产生十分积极的结果。
3
金主
根据灰度发布的2020年Q3报告,其信托计划的投资者80%都是机构投资者(主要是对冲基金),有超过一半的投资者来自美国以外。
4
入金
灰度比特币信托有两种入金方式,现金(美元),或实物(比特币)。如果是现金,那么要先经过灰度的关联公司Genesis到比特币现货市场购入比特币,然后交给灰度。
灰度拿到比特币后会托管到Coinbase custody的冷存储中保存,然后发给投资者等值的GBTC份额。
GBTC有禁售期,之前是12个月,现在已下调到了6个月。到期后投资者可以在OTCQX上出售GBTC,但是不能找灰度赎回实物比特币。
5
溢价
GBTC是机构和基金能够参与比特币投资的为数不多的渠道(而且很多基金是可以免税投资的),所以常常对比特币现货产生正溢价。
6
套利
投机者可以通过借贷现金或者借贷比特币(Genesis两种服务都有提供)利用GBTC和比特币现货的差价进行套利。套利有助于GTBC追踪比特币现货的价格。
7
做市
灰度是否真的如很多人说的那样,只买不卖呢?其实并非如此。
虽然GBTC不支持赎回比特币,但是当比特币价格暴跌的时候,投资者就会在美股市场上抛售GBTC,为了使GBTC仍然能够追踪比特币的价格,灰度就需要抛售比特币,换回美元去美股市场上回购GBTC。
当然,由于灰度的信托投资者大部分都是机构、合格投资者、家族办公室、退休账户基金等,这些投资者都不像币圈炒币的散户那么频繁买卖,相对而言对于市场的价格波动不会太敏感,基本属于被动型投资者。只要他们不大量抛售GBTC,那么灰度就没有很大压力抛售手中的比特币。
所以,比特币上涨的时期,投资者通过灰度持续买入会减少流通币量,支撑价格。换手交易则通过GBTC转移到美股市场进行。在比特币下行周期,投资者可能会暂停买入,但是不太会频繁买卖,对比特币的价格波动起到了缓冲作用。
8
批评
Citron Research在2017年9月曾经批评GBTC对比特币现货溢价太高,直指GBTC是“最危险的拥有比特币的方法”,呼吁SEC对灰度比特币信托进行调查。
不过,灰度还是经受住了考验。以比特币本位收取年费是个很大的创新,虽然说法是美元计价、比特币收取,但是按照所管理资产的规模计算比例,其实本质上就是按币量的2%收取。这部分随着比特币相对美元的增值会越来越值钱。而对于投资者而言,只要长期年化保持在2%以上(对于比特币应该不难吧),投资者就满意,不会太在意这2%的年费。真是个双方都满意的好设计。
(公众号:刘教链)
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